超跌白马投资方法(8)超跌代表的两种机会

　　超跌白马投资方法(8)超跌代表的两种机会
　　这一个月的反弹，很多股票一波涨了40%,大部分都是超跌的，也就是4月份的那一波恐慌性卖盘、被动卖盘及平仓盘叠加，跌得太狠，同时由于跌得太快，下跌过程中累积的获利盘不大，所以有一波猛烈的修复行情。
　　大家可以想一想，如果你抄底了这一波反弹，到底是赚的是胜率还是赔率的钱?
　　之所以要分清胜率和赔率,是因为这两种机会的后续处理不同,如果是赔率的机会,上涨了30%以上,大部分的赔率都会消失，如果是胜率的机会，则不一定，因为中长线投资的胜率对30%的涨跌幅并不敏感。
　　而超跌，既可能是胜率的机会，也可能是赔率的机会。
　　1、超跌带来的赔率机会
　　很多同学直觉感觉超跌就是未来涨的可能性更高，但恰恰相反，这一种超跌的机会并不意味着胜率上升，特别是超过了“市场先生的非理性”能解释的下跌，因为市场长期常常是有效，往往代表基本面的变化。
　　企业一旦基本面出现逆转，哪怕是暂时的困境，也至少会延续一两个会计年度以上的时间，如果投资者从以前的预测业绩为基数，就容易认为便宜或超跌，很多持有者心里不愿承认基本面的变化。很多人用逻辑不变来给自己打气，但逻辑不变不代表业绩不变，只要业绩下降，就会影响到股价。
　　因此，很多一年以内的下跌，哪怕是跌幅巨大，胜率机会也不会跌出来。
　　如果这个时候买，实际上是买赔率，赔率有两种可能，第一种是超跌导致的中级反弹，这是典型的短期高赔率，长期低胜率，无论涨或不涨，就要及时了结。
　　第二种是财报本身的不连续性导致的业绩偶尔性下降，这种情况下，虽然无法判断基本面是否有问题，但长期下跌中，出问题可能性更大，因此，它代表的是长期赔率而非胜率，此时买入，要做好继续下跌的准备，分批买入。
　　买超跌,意味着站在市场的对面,你就要有“先死后生“九死一生”的心态,控制仓位,控制买入节奏,精选标的,设定好认赔的条件。
　　2、超跌带来的胜率机会
　　典型的现象是我上周分析的中国飞鹤的案例，大家可以回顾一下，为什么中国飞鹤的超跌代表的是胜率而是不是赔率。
　　这一类长期下跌的机会，一般出现在冷门股长期低位后，市场可能已对公司失去了定价能力。原因是关注度太低，或者类似香港市场的流动性缺失(本质是也是关注度不够),看好的人的数量甚至不敌常规的噪音交易对手。
　　另一种胜率的机会就是白马的底部基本面反转，比如之前分析的洋河，虽然事后你会觉得这也是赔率机会，但白马的基本面是一步步走出来的，也没有爆发性，在投资的“当下”,你买的仍然是胜率而不是赔率。
　　分析了两种机会，那么开头提到的近期部分赛道股50%的反弹力度，是哪一种呢?
　　答案是个股的赔率与板块的胜率的叠加。
　　这一波涨得最好的都是下跌最深的个股，但并不是光伏中基本面最好的，那些基本面最好的公司反而涨幅平平，所以它体现的是个股的赔率。
　　由于板块效应是市场资金的博弈，所以无法判断它在某一位置能涨多少，能跌多少，所以板块的赔率是很难确定的，相比之下，板块的基本面比个股更容易确定，故光伏板块买的是胜率机会。
　　这一波,光伏设备20天上涨30%,只要叠加个股阿尔法15%,就是50%(1.3*1.15=1.5)的涨幅。所以熊市中“景气的板块+超跌的个股”往往代表強劲的大反弹机会,但又非反转。
　　最后再强调一次胜率与赔率的区别：
　　赔率越涨越小，而胜率本身与涨幅无关(除非涨得太多),如果你不想清楚当下投的是胜率还是赔率，你就不知道什么时候该卖出。