与你共享街

标题: 超跌白马投资方法(9)卖方盈利预测的调整对买入计划的影响 [打印本页]

作者: cx5099 时间: 2023-11-27 00:43
标题: 超跌白马投资方法(9)卖方盈利预测的调整对买入计划的影响
　　超跌白马投资方法(9)卖方盈利预测的调整对买入计划的影响
　　二季度已经过去了两个月，虽然6月的复工目前看还可以，但中报利润大面积同比下降已成定局。
　　超跌白马估值方法依赖券商给出的盈利预测，在此基础上进行投资计划的规划，之前有同学问，如果券商下调盈利预期，这个计划应该怎样调整?今天刚好就极可能出现的“中报后下调利润预测”的情况，聊一聊应对的方法。
　　之前是以茅五泸为案例，但高端白酒下调的概率相对较小，调也是微调，而部分影响比较大的周期和科技股，并不适合超跌白马投资法，所以这次以居中的东方雨虹为例。
　　由于雨虹21Q4和22Q1的业绩较稳定，并没有受到房地产市场影响，超预表现了，所以一季报后，券商没有下调盈利预测，但Q2还能不能继续超预期呢?
　　对于雨虹这种业绩很稳的公司而言，最大的问题是沥青价格从12月初到现在都是一路上涨，从最底部上涨了70%,远远超过2018年最高点，特别是3/4/5这三个月，涨幅尤其大。
　　由于沥青成本影响滞后，Q2的影响必然大于Q1,很可能Q3继续受影响，所以中报下调利润预期的可能性是比较大的。
　　但另一方面，沥青价格之所以如此坚挺，除了石油成本上涨较快之外，下游的需求因为基建提速也应该不错，所以总体上收入部分可以以量补价。
　　参考类似涨价的2018年，也是一季报利润增速20%,中报到了10%,假定中报Q2利润持平，
　　这已经是非常乐观的预测了，整体上看，广发证券Q2全部A股利润预测的中
　　性假设是-4.9%,中信证券则预测中证800指数成份股的单季盈利增速是-2%,其中TMT行业的下滑速度将达到-14%,而中信建投的预测是同比-27%。
　　那么卖方的预测可能下调多少呢?
　　由于出中报的时间已经到了8月底，卖方的预测必然要考虑当时的沥青成本，距现在还有近三个月，假定这三个月的沥青处于高位，考虑到基建提速和房地产的恢复，可能会小幅下调全年预测5%,到2元附近。
　　通常情况下，中报调整的预测已经比较接近全年的实际业绩，因此，可以大致调整目标，雨虹从去年的1.74到今年的2元，增速为15%,今年的估值到现在为止下调了8%,股价下跌9%,是一个业绩上升估值下降的“去估值”的趋势，假设25倍为年末合理估值，即未来8-9个月，还有8%的上升空间。
　　假定胜率为60%,且失误后亏损为-5%,想要达到单一标的12%的年化预期收益率，9个月就是9%,
　　计算：向上空间*60%-5%*40%=9%,则需要“空间”=18%那么建仓成本应该在42元，相当于当前股价47.5再下跌8.8%。
　　如果前期已经开始执行买入计划，大概率会成本过高，那么接下来的那一笔，就要尽可能便宜。如果之前已经完成全部买入计划，那么这一笔投资就只能降低盈利预期，不能还想着之前的回报率了。
　　下调盈利预期对计划买入价的影响是双重的，所以很多资金会不计成本的逃跑，就是4月份的那一波整体下跌提前反应悲观情绪。
　　一般而言，Q3还有一次小幅调整，但对于业绩相对稳定的白马，中报后就差不多了，接下来就从最白的白马和最景气的板块开始进行估值切换。
　　哪些方向可能中报业绩相对坚持?我在股池已经用红字标出来，但这只是现在的推测，随着信息的不断披露，可能有更多的企业由红变黑。所以，现在并不是追高股价的时候，相反，一些一季报后对中报已经预测得非常悲观的公司，反而可能跌不动。

欢迎光临与你共享街 (https://ynjie.com/)