长线投资方法：排除不必要的困扰

　　长线投资方法：排除不必要的困扰
　　1、牛腩小饼：钢哥，祝节日快乐!   有个问题比较困惑  估值短期受到各类信息、逻辑驱动，长期又受到业绩驱动，请钢哥梳理一下不同投资期限资金的基于业绩、逻辑等的博弈情况以及在财报发布前后有何演化规律。不知道大家有没有相关困惑，望钢哥提点下。
　　答：建议大家不要提太大太体系化的问题，否则很难回答。这个问题我公众号上所有的投资体系类的文章都在回答。不过，我刚好要写一篇投资体系的文章，所以就在周六的内容中发了。
　　长线与中线投资的取舍，整个体系都在我的投资体系的不可能三角形中(具体内容见《怎么获得赚钱的“节奏感”?》),即确定性、景气度和估值，只有放弃一项后，专注在其他两项之间寻找风险收益比更高的标的时，你的体系才能稳定。
　　第一种、典型的长线投资是放弃景气度，只关注业绩的确定性和估值的体系，即深度价值体系，也是最熟悉的巴菲特体系，寻找与业绩确定性相匹配的估值水平的投资标的，通常是在低景气度时，买入后长期持有(具体内容见《景气度中性与“钝感力”投资》)。
　　长线投资要求放弃景气度的追求，只考虑估值和业绩，而这两个因素都是不考虑市场因素不博弈的，或者宏观层面，都不需要考虑，纯粹依赖你对上市公司的分析能力，要求你跳出投资框架，尽可能考虑经营、管理等等因素。
　　相反，如果无法摆脱景气度的困扰，你要不就是因为希望买到更低价格而错过加仓的机会，要不就是因为希望买到右侧加速点而反复割肉。
　　第二种、放弃估值，更多在已经涨起来的高景气度板块中寻找确定性相对较高的标的，或者在高确定性标的中寻找景气度相对较高的板块。这是近几年市场上最主流的风格，前者是赛道风格，后者是2020年的白马风格。  (具体内容见《一个“不看估值”的投资方法》)
　　这两种风格都要求你对市场上的风格有相当的认知和敏感性，大的市场风格往往和宏观经济状态、政策面，资金面等等息息相关，属于自上而下的投资。此外，前者还需要你有对上市公司高频数据跟踪的能力，后者要求策略方面的能力。
　　在操作上这种方法属于中线投资，只不过在选股上，前者是“看中做中”,后者是“看长做中”。
　　在这种体系内，如果你不放弃估值，要么你老是买不到看好的标的，要么买到的都是基本面有硬伤的伪景气度标的，要么买在产业趋势向下杀估值的阶段。
　　第三种、放弃确定性，是一种典型的中短线操作，也是今年以来市场最主流的投资方法，就是不要去看业绩释放的确定性，只在最主流的赛道当中选择最有爆发力的题材和方向，还没有涨到位的标的进行中短线的介入。
　　使用这一体系，如果你不能放弃确定性，那结果很可能就是等啊等，最后等到高位接市场炒高了的洗脑题材票，或者买自以为有基本面有题材，市场却不认可、无法理解的太过超前的标的。
　　还有，星球中强调最多的就是确定性，所以放弃确定性对于价值投资者是一件很伤害基本价值观的方法。
　　放弃某些条件，以缩小可能的结果数量，固化风险收益的概率，简单化决策，是形成稳定的投资体系的必经之路，只是，你放弃的东西也需要固定，不能今天看到某个风格占优，就放弃这样，明天风向变了，就放弃那样。
　　像你问的财报的问题，那就是体系之下的决策，体系明确，答案自然就来了。财报对于第一种体系是验证因素，需要根据估值优势动态调整仓位；对于第二种体系是强化因素，好的财报公布后，会强化景气度；对第三种体系是博弈因素，放弃确定性后，当前的业绩反而可能成为情绪博弈点，可能趋势加速，也可能成为情绪拐点。